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中國A股選入MSCI新興市場指數倒數計時中，台股在新興市場權重看降，長線恐流失逾200億美元。台灣證交所通過推動鼓勵大型企業上市、多元上市方案等措施，積極赴海外招商引資，希冀爭取更多主動式基金青睞，以填補被動型基金外流造成的衝擊。

證交所：將協助創新企業上市

A股占MSCI新興市場指數權重將自初期約0.73%，逐步調整至最終的16.9%。市場人士預料，除可預見台股權重遭擠壓下滑外，缺乏創新產業帶動投資人熱情、兩岸關係惡化等因素，皆為台股投下不利變數。應積極爭取晉升已開發市場，徹底擺脫邊緣化宿命，方為上策。

「台股今年面對A股入摩等外在壓力，主管機關希望證交所能用力一點。」新任台灣證交所總經理簡立忠說。

甫於3月接任總經理職務的簡立忠坦言，未來中國A股占指數權重會很大，台灣、韓國等市場都會受到擠壓。台灣要有警覺，要想辦法進步，不能停在那邊。近期工作重點會擺在強化招商引資，希望台灣能被國際資本市場更加了解。

證交所副總兼發言人陳麗卿指出，相關措施包括鼓勵大型企業上市，提升台股市值。以欲納入MSCI新興指數成分股的條件來看，市值必須超過新台幣500億才能跨過門檻，在順利完成漢翔、台灣高鐵、王道銀行等掛牌後，今年預料還會有上海商銀加入成份股陣容。

因應台灣大型企業偏少，且多已上市的現實。陳麗卿表示，交易所也放寬企業相互併購規範，可不受合併導致短期獲利不佳而不宜上市的限制。另外，將推動多元上市方案，只要符合一定條件的大型無獲利企業就可以申請，希望達成協助創新企業上市、籌集資本的目的。

台股今年面對A股入摩等外在壓力。（攝影：陳品佑）

廣邀國際投資機構

在海外工作方面，簡立忠指出，上半年已經赴越南、新加坡、泰國、美國、澳洲以及中國招商。接下來預計前往馬來西亞，向當地的主權基金推銷投資「台灣永續指數」。

這位首次自證交所內部獲得拔擢的總經理稱，證交所過去與馬來西亞交易所曾經簽署合作備忘錄（MOU），希望推動ETF（交易所交易基金）相互掛牌。不過由於當地市場的交易量不大，且伊斯蘭教義對ETF的內容存有疑慮，因此希望雙方能夠改良合作模式。

陳麗卿並分析，A股納入MSCI指數主要牽動被動型基金的布局，因此吸引主動式基金投資填補流失的資金為當務之急。

她表示，近年來已與證券商共同辦理系列海外引資活動，以熱門題材及台灣優質、創新產業行銷上市公司，藉此吸引各個市場的主動型基金投資人。並安排拜訪大型機構投資人，像是3月就拜會了藍澤證券（8708.T）位於東京的總部，洽商合作推廣台灣資本市場。

簡立忠也強調，過去證交所都是被動配合投資銀行參加業績說明會，今年將化被動為主動，預計在8、9月間擴大舉行台灣資本市場說明會，透過大型投資銀行廣邀國際投資機構來台參與，讓更多外資能了解台灣，進而投資台灣。

根據元大投信估算，台股今年第一季在MSCI新興市場指數的權重為11.3%，待A股全數納入後，台股的權重料降至10%左右。以全球追蹤新興指數資金規模超過2兆美元粗估，未來將自台股流出的資金恐逾200億美元。

根據證交所統計，截至今年3月底，外資持有上市公司的市值比重達41.39%。

元大證券董事長賀鳴珩。（攝影：蘇郁晴）

兩岸關係惡化不利資本市場發展

台灣證交所努力增加台股的國際能見度。不過市場人士認為，台灣缺乏新創產業延續投資熱度，再加上兩岸關系逐漸惡化等，都不利於資本市場發展。

台灣經濟研究院產業分析師林進南就表示，雖然交易所近期推出了多元上市、上櫃方案，但腳步已遠落後於美國、中國。像是台灣的電商產業，都是等到別人都做大了，本地廠商喊破了喉嚨，才勉強修改法規並在資本市場新增分類。

「現在盤面指標的台積電（2330.TW）、鴻海（2317.TW），都已是十幾年前的權值股，但看不到新創企業吸引投資人的熱情，反而是陸股的題材比台灣多很多。」台灣經濟研究院院長特助彭思遠說。

他指出，雖然行政院長賴清德喊出了兩年內要打造首家新創獨角獸企業的口號，不過根據同仁分析，除非整體環境全面市場化，政府減少干預，否則僅以政治思維角度是培植不出來的。

除資本市場發展落後外，兩岸關係的惡化，也不利於吸引外資。

彭思遠擔憂，以兩岸關係從冷和轉為冷戰，且惡化狀態逐步擴大現象來看，A股入摩吸引的可能還不僅是被動型基金，擔憂後續會有更大規模的資金會撤出。

「大陸市場在開放，台灣市場又淺碟，在不和睦狀態下，擔心外資必須在台灣與大陸做選擇。」他說。

根據台灣金融監督管理委員會的統計，外資及陸資4月轉為凈匯出約35.68億美元，累計前四月已轉為凈匯出3.04億美元。

兩岸關係惡化將不利資本市場發展。圖為總統蔡英文。（攝影：李昆翰）

應爭取晉升已開發市場

面對非經濟因素，曾擔任證交所總經理的福邦證券董事長林火燈不願臆測。但他建議，台灣應該要從新興市場向已開發市場晉升來繼續努力。

林火燈強調，台股一直無法晉升富時、MSCI已開發市場指數的主因，與外匯市場不夠開放有關。這部份牽涉到中央銀行職權，政府有必要進行跨部會的討論，將此陳年問題予以解決。

證券暨期貨市場發展基金會董事長李啟賢也認為，以被動式基金近幾年快速增長的趨勢來看，台灣光是推動吸引主動式基金的措施還不足夠。

甫交卸證交所總經理職務的李啟賢也贊同，若要徹底擺脫陸股在新興市場指數權重逐步擴大的威脅，台股晉升已開發市場當然是最好的方法。

「面對大陸這強大追兵，台灣如何定位自己已迫在眉睫。」林火燈說。

台灣爭取納入MSCI已開發市場指數多年，過去曾一度被列為審核對象，但在2014年自觀察名單剔除，因缺乏離岸外匯市場等原因。

（審校：曾祥進）

今年以來台灣加權股價指數與上證指數走勢比較。（湯森路透）