只有企業才能在股票市場掛牌上市，而中國三大電信運營商並非真正的企業，紐交所將其摘牌退市也是順理成章的了。中國三大電信運營商從資本來源、經營主體、行政壟斷這三方面去考察，都不能稱之為企業，所以這樣的機構的確不適合在紐交所上市。將其摘牌退市乃紐交所的一次認罪悔改的舉措，為股票市場長遠生存做出了應有的決定。

中國三大電信運營商的資本無一例外都是從政府而來，這些資本都不是私有財產，而企業的資本一定是也只能是私有財產，非私有財產不能組成企業，這是經濟學的常識。如果政府出資組成一家企業，那麼這家企業本質上就是政府機構，而不是企業，即便它稱之為企業。所以，中國三大電信運營商其實是政府機構，三家政府機構去紐交所上市確實不是市場行為，而是政府行為。當初紐交所接受這樣的上市計劃，本身就是在破壞市場經濟，攪亂股票市場。私有資本可以拿來做交易，可是政府怎麼能拿來做交易呢？企業可以把自己分割為若干股權進行買賣，可是政府如何能如此做呢？

政府資金的主意來源是稅收和通脹，這兩者都具有掠奪性質，都不是自由資金，這樣的機構在紐交所上市會給股票市場帶來極大的道德風險，無論是紐交所還是股東，都會承擔道德風險。道德風險在平時是不易被察覺的，可是一旦暴露就是雪崩式的毀滅性打擊，所以當初紐交所同意中國三大電信運營商掛牌上市是極其不明智的，或者說紐交所本身就出現了道德危機。紐交所和股東在股票交易之時很少會考慮道德因素，這也造成了美國股票市場極大的危機，這次紐交所摘牌退市中國三大電信運營商在客觀上有降低美國股票市場風險的作用，股票交易所確實有責任為股東在道德層面把關，股票交易所需要調查上市公司的資金背景。

中國三大電信運營商經營的主體並非企業家，在這三家機構中確實有職業經理人在經營，但是最終的決策權還是在政府指派的人員手中，這些人員其實就是政府官員。企業當中怎麼可能有政府官員來指揮呢？掌管企業的一定要是企業家，企業的判斷抉擇是對於未來市場的判斷，而且企業家的任何抉擇都是以自己的全部財產為抵押的，一旦判斷失誤企業家就會傾家蕩產。中國三大電信運營商的決策者是根據上級官員和國家政策來做出的，即便他們所做的判斷是完全錯誤的，也不會牽扯到自己的全部身家財產，最多離職走人而已。這樣的機構不會以股東和市場為自己的最終依歸，在股票市場上來交易自己的股權對股東是沒有好處的。

中國三大電信運營商因背後政府力量而形成壟斷。（遭紐約證交所下市的中國移動／湯森路透）

如果紐交所要與之交往的不是企業家而是政府官員，那麼紐交所在很大程度上就失去了股票市場的性質，這會威脅到紐交所在全球股票交易市場上的地位，當然也會影響到美國在全球市場經濟當中的領導地位。在股票市場上進行交易的雙方都要是企業家，如果其中一方具有政府背景，那麼這場交易就一定會帶有陰謀的性質，交易難免帶有政治目的。企業是由又真又活的人組成的，它的經營者當然會決定它的性質，由企業家來經營那麼企業就是純粹的企業，但是由政府來經營它怎麼可能是純粹的企業呢？具有政府性質的機構在紐交所掛牌上市實在太過詭異，紐交所在這方面也是需要為股東把關的，要淨化股票市場才行啊。

中國三大電信運營商可以形成行政壟斷，只有政府機構才有權力形成行政壟斷，任何企業都是不可能做到的，企業實力再龐大也不能命令政府為自己形成行政壟斷。在中國只有這三家電信運營商，而這三家都是從一家拆分出來的，政府也不允許有任何私有企業去做電信運營商，這是赤裸裸的行政壟斷行為。政府出資去做電信運營商，而政府又保護自己建立的運營商，這樣的行為絕非市場行為，中國三大電信運營商在紐交所上市更有助於它們形成壟斷。紐交所本來只能為私有企業提供股票交易，一旦為非私有企業提供交易場所也就喪失了自己股票交易的職能。

任何一家靠政府權力形成壟斷的企業都不適合掛牌上市來交易股票，因為這家企業的存在就已經違反了自由交易的原則，失去自由交易性質的企業怎麼能夠自由出售自己的股票呢，這豈不是滑天下之大稽？股票市場一定要是自由的市場，否則估價就一定會被操控，那麼股票市場就變成了股票賭場，上市公司就是莊家。在股票市場進行交易的企業一定要是自由競爭性質的企業，自由競爭才能給股東創造新的有效價值，否則股東就會變成案板上的魚肉。而且股票市場上一旦出現行政壟斷型企業，對其他企業來說就是一種不公平競爭，其他企業會遭受有形和無形的打擊，股票市場波動必然更加強烈。

如果中國三大電信運營商一直能在紐交所掛牌上市，對中國所有消費者都是更大的傷害，它們就擁有了更多資本來轄製消費者，這是極大的不公不義。中國電信市場一直處於壟斷狀態，跟中國三大電信運營商一直還能夠存活下去有很大關係，只要它們沒有生成威脅，那麼中國電信市場就不會有開放的曙光。紐交所在過去支撐了中國三大電信運營商的生存，一直在為它們輸入更多新鮮血液，它們也在不斷發展壯大，所以紐交所為中國電信市場的封閉也做出了不可磨滅的貢獻，好在紐交所要走回頭路了。

※作者為奧地利學派經濟學者