中國經濟下行以及嚴厲防疫政策等因素影響下，對中國市場向來特別樂觀的知名美國資產管理公司貝萊德（BlackRock）近來立場逆轉，顯示中國經濟前景黯淡，恐怕超乎世人想像。

號稱全球最大資產管理公司的貝萊德，5月9日首度修正對中國股市一貫看漲之態度，對中國資產評級由「適度增持」改為建議「中性」立場。

根據《彭博社》報導，貝萊德投資研究所（BlackRock Investment Institute）分析師博伊文（Jean Boivin）和李偉（Wei Li）發布報告，指出中共當局對於武漢肺炎疫情的封控造成日趨嚴重的大規模經濟損失，並以「封控削減經濟活動」、「中國經濟成長的前景迅速惡化」形容劣勢。

對中國的樂觀已經逆轉

報告認為，以往中國資產具吸引力的估值足以彌補風險，曾經建議「適度增持」，然而中國當局「為遏制肺炎疫情飆升而進行的大範圍封鎖，已經改變了這一切。」如今建議對中國資產採取中性立場。

貝萊德向來以對中國市場樂觀聞名，跟中共當局關係也特別好，即使近年中共頻頻加緊監管企業與資本市場，貝萊德去年10月依然發布看好中國市場之報告，主要理由是預測中共監管不會加劇，並且北京當局會以鴿派貨幣政策和財政政策力圖振興市場。

然而事實上，MSCI中國指數從去年10月至今已經下跌28%，而同時期的MSCI全球基準指數只有下跌11%，市場信心動搖主因除了中國經濟低迷，也包括中共對侵烏戰爭的挺俄立場引發政經風險疑慮，以及嚴厲封控防疫政策衝擊經濟活動。

去年8月底，貝萊德在中國推出「貝萊德中國新視野混合型證券投資基金」，成為中國首檔由外資獨資的公募基金。《路透社》指出貝萊德是首家獲得習近平批准，得以在中國推出共同基金業務的境外資產管理公司。

貝萊德在中國所獲得的優待雖然非同凡響，卻也招致抨擊。著名投資家「金融巨鱷」索羅斯（George Soros）去年9月7日在《華爾街日報》嚴厲批評引起軒然大波。索羅斯指稱貝萊德重押中國的投資策略，將數十億美元投入中國，對客戶資金以及美國等民主國家國安利益構成風險，是一樁「悲劇性錯誤」。

索羅斯指出，貝萊德恐怕誤解了習近平領導下的中國，表面上中國區分了國營企業和民營企業，實際上習近平政權將所有中國企業視為「一黨制國家的工具」。

索羅斯並且舉例，2020年11月阿里巴巴的螞蟻集團IPO（首次公開發行）之前被監管當局臨時喊停，2021年6月滴滴出行在美國掛牌後突然遭到中共審查，緊接著中國補教業遭受打壓，連串事件衝擊海外投資市場，也重創在美國上市的中概股公司。索羅斯也特別強調，貝萊德必須警惕中國房地產市場的重大危機。

索羅斯表明，如今投資中國的資金都有助於支持習近平政權，貝萊德前進中國將危及美國等民主國家的國安利益，而習近平政權不僅在國內有壓制性，在國外也有侵略性，因而特別呼籲美國國會立法，授權證券交易委員會（SEC）限制投資人資金流向中國。

索羅斯認為美中兩國已經處於「民主」與「專制」與兩種治理體系的生死衝突。去年8月底索羅斯曾經投書英國《金融時報》，批評中共的強力監管已經殺了「下金蛋的鵝」，並且警告投資人搶進中概股將會失望，因為中共打擊民企必將重創經濟。而對於索羅斯頻頻放言看空中國，中共官媒也迅速反控索羅斯是「全球經濟恐怖分子」。

貝萊德在中國所獲得的優待雖然非同凡響，卻也招致抨擊。（圖片擷取自貝萊德官網）

貝萊德終究要認清自己的「悲劇性錯誤」

貝萊德好不容易能夠在中國首賣基金大開利市，自然聽不下索羅斯的抨擊與警告。貝萊德發言人迅速回應索羅斯的「悲劇性」說法，表示美中兩國之間經濟關係複雜，而貝萊德正可以「幫助中國解決日益嚴重的退休危機」，以及推動美中「兩大經濟體的連結」。

從貝萊德相對優雅的回應看來，果然不是省油的燈。既然事業如此偉大，都是在解決大國的嚴重問題，而且也都能讓廣大投資人買單，貝萊德從中大賺其錢好像也相當合理。

去年秋季中國經濟持續動盪，房企龍頭恆大債務違約風波愈演愈烈，投資人拋售股票以求自保，貝萊德仍在去年9月27日發布報告強調中國股票正便宜，是逢低買入的好時機。

當時貝萊德分析師博伊文強調「是回到中國股市的時候了」，表示投資人低估中國股市，或是過度擔心監管風波影響估值，縱使中國經濟放緩，但是「未來幾個月有可能放鬆防疫限制」，因而鼓勵投資中國資產。

部分美國公民團體對此可不一定同意。美國著名消費者保護組織「消費者研究」（Consumers' Research）去年12月2日對美國10個州的州長發表公開信，呼籲審查貝萊德投資中國的風險，包括美國國安以及投資人損失等風險。

消費者研究致函給貝萊德投資養老金最多的10個州，包括紐約州、佛羅里達州、華盛頓州等，指出雖然美國已經對中共威權野心提高警覺，但是貝萊德毫不掩飾地展現對中國市場的偏愛，持續大舉投資中國，支持中國經濟，從而幫助中國提升軍力。

消費者研究指出，貝萊德拿美國養老金投資中國的方式，恐讓美國投資人在不知不覺中成為中國侵犯人權與監控滲透的幫兇，警告在中共威權下投資風險堪憂，相關單位必須擔負對美國退休金擁有者的信託責任。

短短不到半年之後，中國這個全球第二大經濟體的惡化與質變已是顯而易見，貝萊德對中國市場與中共政權再樂觀，終究也得認清曾經誤判「悲劇性錯誤」的現實。

※作者為鉅石智庫創辦人，關注：美中台關係、數位文化、風險管理。曾任網路行銷投資高管。台大政治系畢業、波士頓大學大傳碩士，於哈佛大學研修電商課程，新加坡國立大學高階管理課程結業。goldenrockthinktank@gmail.com