美國聯邦準備理事會（Fed）在本月4日宣布升息2碼，將聯邦資金利率目標區間調高到0.75%至1%，同時，從6月開始以每個月475億美元的速度縮表。在Fed於三月與五月連續升息後，外界普遍預期六、七月可能再各升二碼。在全球央行多數採取緊縮性貨幣政策來減緩物價持續上漲對經濟可能產生的傷害下，我國中央銀行在三月升息一碼後，是否會再跟進美國聯準會的政策繼續採取升息決策也受到外界的關注。

對此，央行總裁楊金龍在本月12日在立法院的報告表示，央行貨幣政策是否調整將考量三大因素，包含國內通膨及展望、疫情升溫對內需產業及民間消費影響與主要經濟體貨幣政策動向對國內經濟影響。同時指出因地緣政治等風險，全球高通膨現象可能會更持久。事實上，從我國央行的報告中，已預告我國央行會採取緊縮性貨幣政策的態度了。

台灣面臨物價上漲的因素與其他國家並無差異

首先，各國央行目前採取緊縮性貨幣政策，最主要的考量多是在於避免或減緩物價持續性上漲對其國內經濟可能產生的傷害，各國面臨物價持續上漲的主因，不外乎國際供應鏈重組、全球航運面臨的缺櫃與斷鏈所產生的供應鏈瓶頸問題，加上氣候變遷與地域衝突所導致的原物料價格波動等問題。上述導致物價上漲因素的特色不僅屬於「全球性」，也是「持續性」的，換句話說，我國所面對的物價上漲因素未與主要國家有太大差異，因此，若我國央行確實考慮物價上漲與全球主要央行的貨幣政策，我國未來跟進美國聯準會採緊縮性貨幣政策的方向是確定的。

物價上漲對民間消費的影響不亞於疫情

其次，就疫情升溫對內需產業及民間消費影響而言，無論是疫情升溫或輸入性的物價上漲對我國內需或民間消費的衝擊都是負向的。相對於持續性物價上漲的因素，疫情對於經濟的衝擊則相對短暫，同時，面對新型態的變種病毒對內需產業與就業的衝擊並非台灣獨有，在兼顧防疫及正常生活的考量下，台灣居家隔離的政策也已持續放寬，因此，疫情對台灣內需或民間消費的衝擊不應是央行貨幣政策的重要考量。

再者，就內需消費對台灣經濟成長的貢獻度而言，第一季經濟成長率為3.06%，其中，國內需求與國外淨需求的貢獻分別為1.84%與1.22%，國內需求中的民間消費貢獻僅有0.06%，主要貢獻來自於資本形成（投資）的貢獻度為1.83%，因此，疫情對內需產業或民間消費的影響固然值得考量，但若物價上漲不會在短期內結束，則物價持續上漲對民間消費的傷害更值得中央銀行擔憂。

最後，《經濟學人》雜誌雖指出Fed升息如過猛恐招致經濟衰退，即導致經濟快速下滑的風險，但是，這不該是台灣央行所需要擔心的問題，因為我國近年來受惠於全球供應鏈重組與疫情帶動的數位轉型需求，整體經濟表現是亮眼的，這也使得台灣財政狀況表現日趨穩健，標準普爾全球評級（Standard ＆ Poor's Global Ratings）才於上月底調升台灣主權信用評等至AA+。即使俄烏戰爭持續使得全球經濟下滑，台灣雖間接受到牽連但影響有限。由此顯示，台灣應是較其他國家的央行更能將貨幣政策工具專注於控制物價上漲。

※作者為淡江大學產業經濟與經濟學系合聘教授