中國江西省南昌市贛江兩岸一排排高樓林立，曾經是中國經濟增長的象徵，讓當地從製造業中心轉型成現代化城市。但過度的建設同時也讓房地產市場陷入危機，南昌有20%的住房無人居住，空置率在28個大中城市居首。

紐約時報報導，過去20年，隨著中國經濟的繁榮，南昌市為滿足對住宅和工作場所日益增長的需求，修建大量公寓和辦公大樓，當地政府為實現經濟增長，提倡「東進、南延、西拓、北融、中興」，不惜一切代價追求城市擴張。但中國房地產市場持續低迷，很快就為這個城市帶來問題，南昌市多年來不停的建設已經導致供過於求，根據貝殼研究院2022年數據，南昌的住房空置率高達20%，在中國28個大中城市中排名第一。

Nanchang, a city in eastern China, built sweeping apartment complexes amid a real estate boom, transforming the gritty manufacturing hub to a modern urban center. But after years of overbuilding, many homes sit vacant or unfinished.https://t.co/1GqbhNyx1W

— The New York Times (@nytimes) May 25, 2023

報導指出，南昌新建住房面積已超過僅靠人口增長所能維持的需求，在2011年至2021年的十年間，南昌的住房建設面積大約翻了一番，而人口只增加25%。

南昌的例子可以看出，政策制定者在試圖重振中國經濟時面臨巨大挑戰。在過去經濟低迷時期，北京轉向投資房地產和基礎設施建設來活絡景氣。但此次低迷沒有簡單的解決方案，因為房地產開發商負債累累，中國各地城市處處可見空屋，地方政府的財政也因為多年來支付COVID-19核酸檢測費用而耗盡。

紐時分析，南昌許多新公寓仍然空置是因為開發商沒錢了，已售出的建案甚至無法完工成了爛尾樓，而部分業主拒繳房貸導致開發商陷入負債越來越多的惡性循環。南昌房地產經紀人鄒先生表示，有關未完工公寓的負面消息讓許多想要買房的人「會怕、會擔心」，每年5月初勞動節假期向來是房屋銷售的繁忙時段，今年他所在的銷售團隊卻賣出不到20套公寓，是兩年前同一時段的三分之一。

儘管中國中央和地方政府去年先後推出吸引購房者回來的措施，包括要求銀行放寬貸款審核、取消疫情前為冷卻過熱的房地產市場採取的限制措施，但市場僅出現轉瞬即逝的上揚。今年前四個月，中國前70大城市的新屋售價均出現上升趨勢，但反彈剛出現就在失去動力，今年4月房價漲幅已放緩。

另外，房市復甦情況並不均衡。北京和上海等大城市的房價已經回升，在更小的城市卻幾乎沒有出現。國際貨幣基金（IMF）一篇報告顯示，中國房地產市場的問題在大城市以外更明顯，因為過度建設在中小城市較為普遍。