中國人民銀行今（21日）宣布下調短期貸款參考基準利率，但長期貸款參考基準利率卻按兵不動，這種「半套式」做法讓經濟學家大惑不解，也反映出北京在提振信心與保護銀行體系穩定之間面臨困難的抉擇。

澎湃新聞報導，中國人行公布最新貸款市場報價利率（LPR），1 年期LPR調降10個基點至3.45%，5年期以上LPR維持在4.2%不變。在此之前，人行15日才下調中期借貸便利（MLF）15個基點至2.5%。

LPR是中國銀行業放款的參考基準利率，由主要銀行的放款狀況編定而成，彭博報導，基於中國房市疲弱，整體經濟信心低，以及人行上周調降MLF，讓多數經濟學家預期，5年期LPR也將調降，因此人行今天的決定跌破不少專家眼鏡，且1年期LPR的降幅也不如預期。

Chinese banks made a smaller-than-expected cut to their benchmark lending rate on Monday https://t.co/kQZAuBB3gL

— Bloomberg (@business) August 21, 2023

#BREAKING#China's central bank cuts the banks' 1-Y Loan Prime Rate #LPR by 10bps.
1-year LPR at 3.45% from 3.55%, -10bps.
5-year LPR unexpectedly unchange at 4.20%.
🇨🇳 #PBOC #EconTwitter pic.twitter.com/YduidSh5IH

— CN Wire (@Sino_Market) August 21, 2023

保銀資產管理首席經濟學家張智威說，不調降5年期LPR「令人困惑」，不知該如何解讀今天與上周的降息決策。市調機構凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家則表示，此舉表明中國人行無意採取大規模的寬鬆貨幣政策以恢復信貸需求，最多只是只是讓負債的企業及家庭喘口氣，不足以為經濟成長奠定基礎，相反的，關鍵在於財政支持的程度。

一些分析師認為，不調整5年期LPR暗示，北京當局可能採取更直接的支撐房市措施。

人行在上周公布的季報中指出，中國銀行業者必須維持「合理的利潤與淨利息收益率」，以確保為實體經濟服務，避免金融風險。渣打（Standard Chartered）中國宏觀策略主管劉潔表示，這代表就算人行大幅下調MLF，但銀行業者也無法調降LPR利率，凸顯迫切需要更多措施來減少銀行的負債成本。

仲量聯行（JLL）大中華區首席經濟學家龐溟則說，人行此舉表明，政府雖然不再強調「房住不炒」，但仍不希望房市過熱，只打算「優化市場」；華僑銀行策略師張智遠則說，對於支撐經濟，政府可能另有打算，不將利率工具視為最有效的辦法。