美國勞動部在本月13日公布七月生產者物價指數（PPI）年增率2.2%，較六月的PPI年增率2.6%為低，主要原因為石油與原料商品價格下跌所致。此外，由於機械與汽車批發廠商降價促銷產品，故服務類的PPI較六月份下滑0.2%。自去（2023）年至今年六月止，美國的PPI年增率均持續增加，本月才出現年增率下。

除了PPI年增率外，美國勞動部也在上月也公布美國六月失業率月增0.1個百分點至4.1%、創2021年11月以來最高，高於市場預期的4.0%。在美國相關就業數據公布後，美國股市近期波動幅度較大，因此，美國經濟是否會走向衰退也受到關注，需要進一步討論。

首先，美國經濟在經過高通貨膨脹的影響後，消費者因為必需品消費支出的大幅增加，而排擠其他非必需品的支出，這是通貨膨脹會對經濟成長產生傷害的普遍現象。此外，在Covid-19疫情期間，包含美國聯準會在內的各國中央銀行，均採取降低利率與增加貨幣供給等寬鬆的貨幣政策來刺激經濟。寬鬆貨幣政策也直接導致許多國家的房地產市場價格與上市公司的市值大幅提高。換句話說，消費者一方面面對通貨膨脹的傷害，二方面資產的通貨膨脹使得沒有資產的人更買不起資產，這將會導致所得分配更加惡化。這是Covid-19疫情後，世界各國政府面臨的棘手問題，也可能在此次美國大選中受到關注。

其次，包含電動車與鋰電池等產業因產能過剩所引發的低價傾銷問題，對美國的企業已造成傷害。美國七月服務業PPI年增率不如預期，也與廠商降價促銷有很大的關係。若美國政府對中國產能過剩產品加徵關稅的效果不如預期，則美國的PPI年增率應會持續減少，勞動市場的就業情況也可能惡化。此時，美國經濟衰退的機會將會增加。

由於中國產能過剩可能對美國經濟帶來顯著的負向影響，因此，無論是美國民主黨或共和黨的總統參選人，均對於中國政府所採取不公平競爭貿易手段，提出相應的貿易制裁措施與政見。但是，由於中國產能過剩的問題需要世界各國一起採取政策因應才會有效，因此，雖然美國與歐盟已提出相關的反制措施，但其政策有效性仍不確定。

再者，雖然美國拜登總統在2022年八月提出「通膨削減法」（IRA）與「晶片與科學法」二項重要政策，但是，目前政府提供的貸款、補貼或租稅優惠等措施的執行進度並不順利。也就是說，美國政府原本期待的政策效果將無法實現。若再進一步考慮廠商可能因對全球經濟預期悲觀而延緩投資的情況，則上述兩政策對美國國內投資與經濟成長的幫助將會更小。

最後，雖然在淨零減碳的國際趨勢下，石油的需求降低，但其仍是生產的重要投入要素。根據石油輸出國組織（OPEC）下修2024年全球原油需求成長的預期，許多美國煉油業也因擔心供過於求而減產，這也顯示未來全球經濟的走勢仍不確定。由上述討論可知，除了地緣政治的衝突會影響全球經濟外，美國未來的經濟能否持續成長，至少會面對上述三項挑戰。因此，我們對於美國近期的經濟走向，並沒有樂觀的理由。

※作者為淡江大學產業經濟與經濟學系合聘教授