超低利率環境難被改變，台灣基金投資人對高收益債基金喜愛程度有增無減，但是高收益債收益率與投資價值真的高嗎？美國財經媒體《華爾街日報》（Wall Street Journal）專欄《Heard On The Street》建議，高收益債風險報酬比不吸引人，投資人行動前要三思。

注意！6月美歐高收益債風險溢價呈現負值

彭博巴克萊全球高收益公司債指數年化配息率約5%，比2014年創下的歷史最低配息率記錄4.7%高不了多少。不過，如果與其他固定收益商品相比較，年化配息率高低立見高下，以美國公債為例，5年期公債殖利率僅有1.8%。

再仔細觀察違約風險。保誠集團旗下的資產管理部門PPMG指出，就算總體經濟穩定發展，還是會有公司債違約事件發生，因此為納入違約風險，通常是減少較安全的投資等級公司債的價差利益。

在上述原則下，PPMG計算出，美國與歐洲6月高收益債風險溢價（risk premia）是負值，因為超額收益不足以抵消時間風險。

這種情況都有歷史經驗可循，2014年是最近發生的一 次，之後伴隨因原油價格狂跌導致能源業者財務不佳，進而引發一大波高收益債市場賣壓，美國是重災區。不過，目前看起來沒有立即引發高收益債市場賣壓的任何利空跡象，但是持續買進高收益債投資人必須留意，風險與報酬比目前的確是一點都不吸引人。

無大幅升息風險仍有利高收益債市場

美國財經網站SeekingAlpha報導指出，當前高收益債市場並沒有泡沫形成跡象。美國富國銀行（Wells Fargo） 高收益債基金經理人派特爾（Margaret Patel）指出，目前高收益債市場仍樂觀，違約率風險偏低，同時企業獲利也持續成長中，新發行的高收益債體質良好。更重要的是目前總體經濟成長動力仍不夠快，加上低通膨環境，大幅升息風險不高，對高收益債投資環境來說，這些都是很正面的因素。

根據彭博（Bloomberg）統計資料，目前歐洲高收益債最受到投資人青睞，7月以來銷售額已經比2016年同期增加400%。相對之下，美國高收益債買氣顯得疲弱，銷售額下滑75%。

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