先是撲朔迷離、再則一波三折，最終是悄然而止的無懸念大勝。追完美國總統大選這齣劇，仍有未完待續的劇情，諸如國際關係與全球秩序等，今先論經濟問題。

川普強勢回歸入主白宮，「川劇」版的美國經濟腳本「川普經濟學」，其核心是：壯大製造業、減稅、降息、關稅、控制移民、反對碳達峰，重視傳統石化能源，以及衍生的強勢美元、通膨與赤字等問題。

先回顧一下「川劇1.0」的政策執行情情。根據PolitiFact統計，完全兌現的有23%，包括高關稅、限制非法移民、退出巴黎氣候協定及不限縮社會保障等；讓步兌現的佔22%，取消遺產稅並未如願，而是提高起徵點；另有涵括投資美國基礎建設、恢複美國製造業大國等在內的政見，有高達55%未能兌現。

對比從2018年美國對中國大陸加徵關稅後，截至2023年，美國貿易逆差較2017年擴增近3000億美元，顯示美國尚難自高度依賴進口的困境中出逃。這或許將加強「川劇2.0」對於關鍵產業鏈在美投資，重塑製造業超級大國，及徵收高關稅的強度與進程。

再說川普主張加徵關稅將衝擊就業、經濟成長及觸發高通膨。根據Tax Foundation的研究，2018年後的貿易壁壘，造成美國長期GDP成長減少0.2％，就業工作減少14.2萬個。「川劇2.0」新版的關稅政策，預計每年新增稅收5240億美元，但長期GDP成長減少0.8 ％，就業機會減少68.4萬個。

彼得森國際經濟研究所指出，若美國於2025年對全球加徵10%、對中國大陸加徵60%關稅，GDP成長將減少約0.4％，推升通膨2％。同時，加徵關稅不易改變美國貿易逆差困境，也會帶來美國經濟陷入停滯性通膨的風險。

川普力推大規模減稅措施，有利於美國企業盈利提升和刺激經濟成長。但不利於遏制通膨。在「川劇2.0」的政見下，減稅併同支出下可能造成財政擴張 ，10年後赤字將鋭增4至5兆億美元。

研究發現，拜登政府大量的移民流入，緩解美國勞動力不足問題，對美國消費支出成長0.2 ％，貢獻GDP成長0.1 ％。若川普執行從嚴的移民政策，短期可能衝擊美國勞動力市場和美國經濟，不利美國經濟成長並引發通膨上升風險。

再次，川普偏好強勢美元格局，可確保美元作為全球貨幣的優勢。尤其，世界各國多擁有美債及美元外匯儲備，投資者不願對美國金融體系及其償還債務的能力失去信心，故強勢美元符合美國與川普的利益。還有，美債利率的提升，將加大美元與其他貨幣的利差，利好美元回流從而維持強勢美元。

川普偏好強勢美元格局，可確保美元作為全球貨幣的優勢。（美聯社）

還有，低利率可刺激經濟成長，主要是得益於企業借貸成本降低而鼓勵企業增加投資及降低失業率、促進民眾消費、穩定金融市場，以及利於出口。

不過，「低利率+低税率+高關税」的組合是「不可能三角」。低稅率會從需求刺激經濟活動，高關稅會推升供給成本，兩者都會帶來高通膨，而更高的通膨水準需要更高的利率予以遏制，和維持低利率政策相互矛盾。

另外，川普公開反對清潔能源，並提升美國的石油和天然氣產量，以穩定美國能源價格、以開發頁岩油提高能源自給率及保障能源安全。細究美國佔全球原油市場供應和需求都約在2成左右。美國是世界第一大石油生產國，同時由於OPEC+目前仍在執行的減產政策，OPEC+佔原油市場的供應比例明顯變少，從36.7%降至31.5%；但美油產量屢創新高，目前達到了1350萬桶／日產能，供應量成長。另外，美國已成為全球主要的能源出口國之一，特別是向歐洲提供天然氣，彌補歐洲市場供應短缺。石油對全球及美國依然是戰略能源，美國的利益自不能從此下神壇。

最後，川普在產業管制政策上趨於寬鬆，特別是在能源、金融和勞動等政策方面，預料會放鬆管制。相比之下，儘管反壟斷放鬆，但預計對某些科技行業的審查將繼續。

美國川普的變臉秀即將上演，以「低税率+低利率+ 高關稅」為主軸的「川劇2.0」，將翻轉民主黨拜登政府的政策，如何抑制通膨有疑慮，未來的降息路線恐怕會有影響，以及政見到底能實現多少，在紅潮「象壓驢」席捲的完全執政絕大優勢下不同於「川劇1.0」，不可能出現不同的格局，「川劇2.0」進程會走多快、力度有多大，未完待續的劇情是否如川普競選白皮書的劇本走仍有待觀察，可預見的是和拜登政府大不同，全球及美國經濟秩序是受衝擊的第一排，「川普交易」做好風險管控才是生存法則。

※作者為自由撰稿者