俄羅斯2022年2月入侵烏克蘭後，雖然遭到制裁，但是經濟依然扶搖直上，有「死亡經濟學」之稱；然而最近幾個月來，嚴重副作用開始浮現，也就是通貨膨脹，逐漸成為繞不開的話題，此外，俄羅斯還面臨人才流失的長期困境。

法新社報導，俄羅斯政府上周發布數據，顯示11的通膨率惡化至8.9%，同時，俄羅斯央行還預測，明年的經濟成長率，將從今年的3.5%以上下滑到1.5%以下，而為了抑制通膨，央行還將基準利率拉高到21%，這是過去20年來首見的高點。

儘管俄羅斯政府否認，且傳媒傾向於「報喜不報憂」，但這種情勢依然讓「停滯性通膨」，也就是經濟不再成長，但物價依然節節上揚的說法不脛而走，並開始報導「微觀」下的民眾不滿，例如今年以來已上漲三分之一的奶油價格，還有愈發頻繁的超市竊盜案等，就受到矚目。

儘管沒有明講，但俄羅斯的專家也承認，經濟問題源於入侵戰爭，俄羅斯信評機構Expert RA首席經濟學家塔巴赫（Anton Tabakh）指出，經濟問題的根源，在於勞動力短缺及國際制裁，而通膨就是症狀；前俄羅斯經濟發展部顧問納多爾辛（Yevgeny Nadorshin）則表示，勞動力短缺導致經濟成長放緩及企業漲價壓力。

這是因為俄羅斯的人口結構本來就已有勞動力短缺問題，發動戰爭後情勢如雪上加霜，數十萬勞動力不是參軍打仗，就是加入軍工產業，或是逃離俄羅斯，而企業找不到足夠的勞動力，生產力就會下降，或是加薪找人，人力成本增加，就只能將產品漲價；納多爾辛估計，俄羅斯各產業的勞動力缺口高達100萬人。

讓形勢更加惡化的是，俄羅斯政府為了打仗而巨幅擴大開支，明年俄羅斯的總預算支出與入侵前一年的2021年相比，高了67.5%之多，氾濫的「撒幣」導致央行迅猛升息、大力收緊貨幣政策的效果有限；此外，莫斯科當局也愈來愈難支撐因為國際制裁而重貶的盧布，目前已回落到入侵初期的水準。

利率高攀也連帶導致企業難以貸款，因為利率動輒25%至30%，國營的「俄羅斯鐵路」（Russian Railways）都宣布，明年的投資將削減4成；甚至連普丁的盟友、國有軍工巨頭「俄羅斯國家技術集團」（Rostec）執行長切梅佐夫（Sergey Chemezov）都抱怨說，超過2成的利率「太瘋狂」。

納多爾辛預測，高利率環境將讓許多企業因無法融資而破產，中小企業尤甚，但連少數大企業可能都躲不過。

不過俄羅斯的經濟也不太可能一朝一夕垮台，畢竟俄羅斯的資源豐富，經濟上仍有中國輸血，也能從許多友俄國家獲取受制裁的產品，而且政府赤字較低等。